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投资者必知的事
投资者必知的事

30 May 2021

什么是市现率 P/CF ?

【什么是市现率(P/CF)?】

如果说3大财报都有相对应的估值法或量化指标,例如市盈率(P/E)对应损益表(Income Statement),市账率(P/B)对应资产负债表(Balance Sheet),那么市现率(P/CF)就是对应现金流量表(Cash Flow Statement)的指标。

【计算P/CF 的例子】

举个例子:

假设X 公司的股票为每股RM10,发行在外的股票数量为100,000,000个股,某年度的经营现金流量为RM200,000,000。按照P/CF估值法,我们先计算其每股经营现金流量:

从计算结果来看,X公司的市现率是5,也就意味着该公司的投资者愿意以每RM 1的经营现金流量支付RM5。


【如何运用该估值法?】

和其他估值法一样,市现率也能评估股票价格水平和风险水平。它的特点在于能够观察公司在一定时期内的现金与现金等价物的「流入」和「流出」数量,其中也包括了资产折旧和摊销等非现金费用。

正因市现率纳入计算的项目较多,再加上现金流不容易被操纵,所以一般投资者会认为该比率更具参考价值。

【使用 P/CF 要注意的事项

1.别与「市盈率/本益比」混淆

虽然市现率用现金流定价与本益比用盈利定价的本质是一样的,但是它们俩终究是不同的估值法,区别在于前者看现金流,后者看盈利,所以千万别搞错咯!

2. 应结合投资与融资活动的现金流

就如市现率的定义那样,一般投资者和公司会以「经营活动」所产生的现金流量来进行计算,从而忽略了投资活动和融资活动所产生的现金流量。这就好比我们只计算工作的收入与支出,但完全忽略了投资与教育等其他方面。因此,想要更完整地评估一家公司的股票,就应该结合其他两个现金流。

3.市现率无绝对的高低标准

虽说市现率的高低能代表一家公司现金流的状况,但由于每家公司处于的营运阶段,以及每个行业对现金流的需求都不同,所以该比率是「没有绝对的标准」的。举个例子,一家刚上市并且发展迅速的科技公司,其市现率很有可能会比一家营运已久的零售企业来得高,这是因为投资者判断前者的成长空间与前景较大,所以比较愿意给予更高的估值。

4.取股价平均数

由于计算市现率需要纳入股票当下的成交价,所谓为了避免该比率产生波动,建议使用30到60天的平均股价来进行计算,这样该比率就不会因随机的市场变动而出现偏差。