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量化宽松 - 美国无限量“印钱” 对经济有何影响?

01 Jun 2021

疫情迟迟无法得到解决,导致全球经济严重受到打击。世界强国之一的美国,开出的「解药」就是通过撒钱来刺激经济。

从2020年3月份开启“印钞机”模式后,美国政府和美联储就展开了多次的撒钱救市计划。今年拜登政府再度推出1.9万亿刺激计划,这样无限量“印钱”的操作,到底会对经济造成怎样的影响?

为何二战时期日本的“香蕉钱”会不值钱,就是因为毫无节制大量印钞票的原因。所以大家基本能够理解当一个国家不断地印钞票,这个国家就会发生通货膨胀,钱会变得不值钱。

可是严格上来说,美国“印钱”不是真正的印新钞票,而是「量化宽松」(Qualitative Easing)。到底QE怎么救市呢?

量化宽松

什么是量化宽松?】

「量化宽松(Qualitative Easing)」是一种非常规的货币政策,主要是由中央银行从公开市场买入债券、证券,甚至房贷等资产,这么一来就会有资金流入市场中。企业有了钱,就会存入银行,间接令商业银行的资金增加。政府同时降息鼓励借贷,银行利率低存钱不划算,民众宁愿把钱拿来投资消费,从而达到刺激经济的目的。

简而言之,「量化宽松」的结果就是增加市面流通的货币,因此被视为“印钱”。

量化宽松

量化宽松可能带来的问题】

「量化宽松」很多时候能够直接快速地达到刺激经济的效果,然而如果没有其他政策的配合,持续下去就会带来一些反效果。

量化宽松

1. 通货膨胀

量化宽松的最大的隐忧是通胀风险。 当中央银行“印钱”时,美元的供应量就会增加。 更多的货币供应,可能让人们或企业提高对资源的需求。若资源数量维持不变,价格就会被推高,造成现有已流通货币的购买力下降。

2. 房地产价格上涨

当银行利率低至0,或者是负数时,存钱在银行不赚反亏。加上低利率,许多人趁机把资金投资在房地产这类的“硬资产”上 ,进而推高了楼盘的价格。然而,若「量化宽松」长期持续,长远来说终究会形成资产泡沫的问题。

量化宽松

3. 贫富悬殊加剧

如果政府只是把量化宽松所创造出来的金钱注入金融市场、房地产市场,使到金融资产、房地产资产升值,但是却没有增加开支,没有制造更多就业机会,那么没有资产的一般人的收入并不会增加。

有钱人的投资性消费会日益增加,拥有金融或房地产资产的会因为资产升值而变得更有钱,一无所有的依然一贫如洗,社会的贫富距离会被扩大。

4. 股市进入牛市

股市是需要真金白银的市场,有现金才能购买股票,即使通过杠杆交易也需要有一定的资金为基础。如果市场上流动的货币增加,一部分的资金肯定会流入股市。若资金流动性减少,股市的资金量也会缩减。

股市一旦有资金推动,上涨的概率就会很高,反之亦然。


美国的决策对世界经济体的影响】

当市面上流通的美元增加了,美国的购买力变强了。其他国家不能坐以待毙,所以也会纷纷效仿。继美国之后,全球央行如欧洲、英国、澳大利亚等全球主要经济体央行纷纷推出各自的宽松措施。

据彭博经济研究统计,美联储、日本央行、欧洲央行与英国央行单在2020年的「量化宽松」政策上就投入了5.6万亿美元。据不完全统计,2020年1月至11月,全球央行降息次数超过200次。全球范围内目前已有超过50家央行降息或多次降息,部分地区和国家甚至进入负利率。

量化宽松

总结】

如果一个小国在自己的国家多印钞票,它只要为自己的政策买单。但是,美国就不同了。美元是国际贸易的主要货币,通过买卖交易和投资形式流通世界各地。因此,美国“印钱”所带来的影响,实际上全世界一起分担。

简而言之,当大量货币流入消费品市场,就会造成通货膨胀;流入资本市场,就可能会出现牛市;流入房地产市场,就会带动楼价走高。

量化宽松
量化宽松

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