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双重上市?二次上市? 原来它们俩不一样!

14 Okt 2021

双重上市(Dual Listing)vs 二次上市(Secondary Listing

相同之处:

双重上市或二次上市,都是指公司在两个或多个不同的交易所上市

不同之处:

双重上市的公司在个别上市的市场都是第一上市地。比如Unilever分别在英国和荷兰双重上市。

二次上市的公司是通过国际托管行和证券经纪商,实现股份跨市场流通的目的。主要是以存托凭证(Depository Receipts)的形式存在。比如阿里巴巴的第一上市市场是美国,香港是二次上市市场。

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双重上市 vs 二次上市


上市政策要求不同

寻求双重上市的公司,需要同时满足两地对于上市公司的各项管理要求,整体要求会严格许多。在第二个地点上市需要遵守的规则等同于首次公开发股的形式(IPO)。

若公司只是寻求二次上市,公司主要还是受第一上市地的监管机关监管,所以二次上市地的监管机构对申请审核标准会比较宽松,有些交易市场甚至给予某些豁免和优待政策。

上市政策要求不同

股票流通性和价格

双重上市的公司在两地上市的股票无法跨市场流通,所以通常两个市场的股价需要分别定价。

二次上市的公司在两地的股票可以互相兑换。比如中概股在美国的ADR (美国存托凭证)与香港二次上市的股票就可以互相转换,因此两地的股票价格紧密相连,除去交易时间、成本差异和汇率,两地股票的市价不会有太大的价差。

股票流通性和价格

优劣势对比

(请参考附图)

优劣势对比(PART 1)
优劣势对比(PART 2)

总结

虽然二次上市比较容易,成本也比较低,但有些公司还是会寻求双重上市,因为公司把业务在两地分别独立运作。双重或二次上市没有绝对的优劣,完全取决于公司的需求以及上市地点的政策条例。

总结

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