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03 May 2021

伯克希尔2021年股东大会 - 那些股神告诉我们的事

2021年5月2日,伯克希尔股东年会在美国召开。大会每年都是全世界的投资人最为关注的盛会,甚至不惜远渡重洋也想亲身体会盛况、亲耳聆听股神的感悟、亲眼见一见股神的风采。

伯克希尔2021年股东大会

然而,由于新冠肺炎肆虐,大会从2020年开始转在线上直播,也让全世界更多的投资者能够在第一时间听到股神对过去一年的经验之谈,以及针对市场而定下的未来规划。

去年查理·芒格缺席,沃伦·巴菲特独挑大梁。2021年两位老搭档再度合体为大家带来精辟讲解。你或许错过了直播,也或许是没有耐心看完好几个小时的大会内容,就让VI小编为你总结今年股神想要教会我们的事。

【千里马不好找】

伯克希尔2021年股东大会


在谈到指数基金的时候,巴菲特以实在的例子解释了要找到有前途的行业非常容易,但要从中挑出千里马就不容易了。

在1930年代,汽车行业前景非常蓬勃,至少有2000家公司进入了汽车行业。然而到了2009年只省下3家企业,其中2家还破产了。因此挑选对的公司,比挑选有前景的行业复杂得多。

市值最大企业在30年后可能已不在榜单上,你是否能够精准的挑到多年后依然屹立不倒的强者呢?因此,巴菲特认为投资指数基金还是最稳当的做法。

#VI小编笔记:巴菲特爷爷认为长期来说,投资在S&P500可能比投资在伯克希尔更好。但当我看到伯克希尔30年前后股价的对比时,爷爷,我觉得你太谦虚了。

航空业能否再度起飞?】

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巴菲特脱手航空股的举动被解读为对航空业失去信心。今年再度被提及,巴菲特解释航空业不是伯克希尔投资组合里重要的成分股,而且当时只卖了总资产的1%左右,减持的比例其实并不大。

当时伯克希尔拥有四大航空公司各10%的股份,如果不减持极有可能政府会选择袖手旁观而让伯克希尔出手相助。巴菲特认为抽身后,来自政府的援助更多,航空公司能度过难关的机会更大。

虽然经济的复苏整体上比预期快,但无论是商务出行或旅游都无法在短期内恢复到疫情之前,所以航空业仍是个挑战重重的行业。因此,巴菲特暂时还不想买回航空股。

#VI小编笔记:~ 我是一只小小小小鸟,想要飞啊飞却飞也飞不高 ~

一家企业的商业模式,决定了未来的发展和抗衡危机的能力。

勇于承认失误

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巴菲特从来都不畏惧坦诚自己所犯的失误,2020年做错的决定就是减持苹果的股票,连搭档芒格也赞同巴菲特的确错了。

巴菲特认为库克虽然在创意上不如乔布斯,但在企业营运和管理上却比较强。苹果如今是拥有许多不可或缺的产品的非凡业务,用户来自世界各地,产品受欢迎而且利润率高,因此不觉得现在的估值过高。

#VI小编笔记:失误不可怕,可怕的是拒绝承认错误,一条路走到黑。自省是为了放下懊悔,从错误中学习,避免在未来重蹈覆辙。

超级吸金器SPAC

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根据规定,SPAC的管理团队必需在两年内找到收购对象,否则资金都得归还投资者。如果期限到了SPAC被清盘,管理团队等于做了无用功。

巴菲特认为这是一个规模非常夸张的赌局,管理团队花的是别人的钱,也不用担心合并后企业能否成功,可以说是毫无压力地获利。

芒格认为,当管理团队选择购买一家企业的时候,未必会基于投资考量,更可能是为了收购成功后所获得的酬劳。他表示,这种行为反映了道德的沦丧。

#VI小编笔记:学不会空手套白狼的绝活,也不要成为股市中的韭菜被人收割。还是乖乖做功课,寻找股市中的价值企业。

不要把股市当赌场

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巴菲特认为,过去一年多,股市里增加了很多“赌徒”。美国公司(美股)现在已经成为许多人存钱的地方,但他们也成为了赌博筹码。尤其是当免佣金的证券平台如Robinhood的出现,允许投资者每天进行几十次的交易都不收佣金,无疑更助长了大家的投机心理。

他也发现,有12% 或13%的“赌徒”利用这个平台进行7或14天的短期期权交易。谈不上违法或失德,但这类赌性很强的投机方式却是他不愿苟同的。而Robinhood类似一个赌场的存在也是他不看好的。

芒格的赞同巴菲特的说法,而且明显比较气愤。在他看来,许多没有经验的投资者们就是因为免佣金的证券平台,而被引诱进入股市。平台上的一些功能,不熟悉的投资者也会上瘾,非常可怕,这种事情就是个严重的错误。

#VI小编笔记:想起前段时间美国散户炒垃圾股,集资击退对冲基金的事件,就是典型的赌博行为。平常大家都知道把垃圾整理丢掉,为何还有人会押宝在垃圾上?

【虚拟货币的价值】

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巴菲特预料到会有人提问关于比特币的问题,但他选择不回答。他和好搭档芒格都没持有比特币,了解许多人为此疯狂,所以不想大家因为他的答案而感到不开心。

芒格则直言痛恨比特币的成功,他并不欢迎加密货币在犯罪企业中的用途。他也不愿意把几十亿美元就这么交给凭空创造这种金融产品的人。他甚至认为,比特币与文明利益背道而驰,是令人恶心的发展。

#VI小编笔记:或许会有人不满芒格凭什么站在道德制高点,用道德批判比特币的价值(哦,不对,比特币好像没有实在的价值)。但小编弱弱的认为,这也是是一个提醒,让大家反思虚拟货币作为一项金融产品的意义和安全性。

【通货膨胀已经到来】

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巴菲特看到了严重的通货膨胀隐藏的巨大风险。他用房地产建筑业举例,钢铁和木材等原材料的价格不断上涨,所以房产也在涨价。而大家都在接受“你涨、我张、大家涨”的现象,通膨比预期来得高,未来也还会继续涨。

#VI小编笔记:通膨来临,物价飞涨,工资却没跟上。三百六十五个日子不好过,老板心里根本没有我,把我的时间还给我 ~~~

【可再生能源的机会】

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伯克希尔副董事长Greg Abel报告说公司已在2020年就达到巴黎气候协议的减排要求。公司也会在2050年前陆续关闭旗下的燃煤发电厂。并表示已经在可再生能源方面进行了非常具体的投资。

#VI小编笔记:可再生能源是现在非常热门的行业之一,但是正如巴菲特爷爷所说,看准行业不难,如何挑选企业才是挑战。所以,投资之前还是要保持冷静。

结语:

伯克希尔2021年股东大会

不少人认为巴菲特和芒格就是两个追不上时代的老古板,嘲讽他们对科技股不了解而错失的机会,并对他们的风险言论嗤之以鼻。然而,他们对价值投资的坚持和多年的投资经验,也让他们避开了许多泡沫资产。超过90岁高龄,仍不失热忱和信念,是值得大家学习的楷模。