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投资者必知的事
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30 Aug 2021

好的股票就是这样找来的!投资必知的4个估值法!(PART 2)

上次我们提到4个必学的估值法,今天就继续介绍大家另外4个实用的估值法吧!

马上点击以下图片,了解相关内容!

【估值法1:市现率(P/CF)】

市现率指的是「股价」与「每股经营现金流量」的比率,它的方程式如下:

市现率(P/CF)= 每股股价(Share Price) ➗ 每股经营现金流量(Operating Cash Flow Per Share)

每股经营现金流量(Operating Cash Flow Per Share)= 经营活动产生的现金流量(Operating Cash Flow)➗ 总股数(Shares Outstanding)

透过市现率,我们能够得知一家公司的现金与现金等价物的「流入」和「流出」数量,其中也包括了资产折旧和摊销等非现金费用。

估值法1:市现率(P/CF)

【市现率的例子】

假设A公司的每股股价为RM10,总发行股票数量为100,000,000股,而某年度的经营现金流量为RM300,000,000。若按照市现率计算,我们会得知:

每股经营现金流量 = RM300,000,000 ➗ 100,000,000

= RM3

市现率 = RM10 ➗ RM3

= 3.33

从计算结果来看,A公司的市现率是3.33,而这意味着投资者愿意为公司的每RM1经营现金流量支付RM3.33。

至于市现率的评估标准,它的数值越小,代表公司的每股经营现金流量越高,同时也代表它的经营压力越小,反之亦然。但需注意的是,若市现率是负数,这意味着公司没有经营性现金流,当前正承受一定的亏损。

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市现率的例子

【估值法2:自现率(P/FCF)】

自现率是「当前股价」与「每股自由现金流」的比率,它的公式如下:

自现率(P/FCF) = 市值(Market Capitalization)➗ 自由现金流(Free Cash Flow)

市值(Market Capitalization)= 股价(Share Price)➗ 总股数(Shares Outstanding)

自由现金流(Free Cash Flow)= 经营活动现金流(Cash Flow From Operating Activities)- 资本支出(CAPEX)

自现率能够告诉投资者目标公司是否拥有多余和可自由操控的现金,而这就是所谓的「自由现金流」。

估值法2:自现率(P/FCF)

【自现率的例子】

假设X公司的总发行股票数量是10,000,000,每股股价是RM10,而它在某年的自由现金流为RM25,000,000。若以自现率计算,我们会得知:

自现率(P/FCF)= ( 10,000,000 x RM10)➗ RM25,000,000

= 4

从以上计算结果来看,我们会得知X公司的自现率是4。需注意的是,自现率无指定的高低标准,但若最终计算出来的比率是「正数」并且「偏低」,那就代表公司拥有很高的自由现金流,同时股价也被低估,是最理想的计算结果。

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自现率的例子

【估值法3:市账率(P/B)】

市账率也称作「市净率」,代表的是「每股股价」与会计上「每股账面值」的比率。它的方程式如下:

市账率(P/B)= 每股股价(Share Price)➗ 每股账面值(Book Value Per Share)

每股账面值 = (总资产(Assets)- 负债(Liabilities)- 无形资产(Intangible Assets))➗ 总股数(Shares Outstanding)

透过市账率,我们能够获知目标公司的「净资产值」,而这有利于投资者估值银行或地产股,因为它们的「资产」就是盈利的来源。

注意:总资产、负债和无形资产等资讯都可在公司的「资产负债表(Balance Sheet)」查询。

估值法3:市账率(P/B)

【市账率的例子】

举个例子,假设Y公司的股价是RM20.00,而它的每股账面值是10.00。若以市账率计算,我们会得知:

市账率(P/B)= 20.00 ➗ 10.00

= 2.00x

这代表市场正以2倍的价格购买Y公司每RM1的资产。

至于市账率的衡量标准,简单来说,它的数值越低,代表股价越便宜,但这无法断定便宜的股票是好的股票。因此,更好的做法就是在计算市账率的同时,也将其与其他同行的企业做比较,这样能够有效降低我们的投资风险。

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市账率的例子


【估值法4:企业价值倍数(EV/EBITDA)】

企业价值倍数是用来确定「企业价值」的比率,它的方程式如下:

企业价值倍数(EV/EBITDA)= 企业价值(Enterprise Value)➗ 息税折旧摊销前利润(EBITDA)

企业价值 = 市值(Market Capitalization)+ 总债务(Total Debt)- 现金和现金等价物 (Cash and Cash Equivalents)

息税折旧摊销前利润(EBITDA)= 营业利润(Operating Income)+ 折旧(Depreciation)+ 摊销(Amortization)

透过企业价值倍数,我们能够知道收购目标公司时需付出的价值,以及它主要业务产生现金流的能力。

注意:公式里的资讯均可在「损益表(Income Statement)」和「资产负债表(Balance Sheet)」找得到。

估值法4:企业价值倍数(EV/EBITDA)

【企业价值倍数的例子】

假设B公司的企业价值是RM100,000,000,而它的息税折旧摊销前利润是RM10,000,000。若以企业价值倍数进行计算,我们会得知:

企业价值倍数(EV/EBITDA)= RM100,000,000 ➗ RM10,000,000

= 10

计算完以后,我们会得知B公司的企业价值倍数是10。需注意的是,该估值法同样无高低衡量标准,需要与同行相比。若同行平均企业价值倍数是15,那么这证明B公司被低估了。当然,不同的行业有不同的平均水平,大家千万别忘了哦!

想更了解「企业价值倍数」的话,可以点击这里

企业价值倍数的例子

【总结】

即使不同类型的股票都拥有个别适合的估值法,但这并不代表一种股票只能使用一种估值法。若合适,投资者可同时使用多种估值法来评估股票,这样不但能发掘股票在各个方面的能力与价值,还能大大降低我们的投资风险。

希望这些资讯能帮助大家,祝大家投资顺利!

总结